銀行員の用語集

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CMBS(Commercial Mortgage Backed Securities)とは

ABSの一種で、商業用不動産担保ローンを裏付けに発行される証券のこと。住宅ローンを裏付けとした証券はMBSという。

(出典 大和不動産鑑定ホームページ)

 

Commercial Mortgage Backed Securitiesの略称で和訳は商業不動産担保証券。ホテル、ショッピング・モール、オフィスビルなど商業用の不動産に対して実施した融資をひとまとめにし、それを担保にして証券化した商品のことをいう。

(1) 商業用不動産ローンを出し、

(2) それをプールした上で特別目的会社(SPC)に売却し

(3) SPCはそれを担保にしてAAA格付を始めとする数種類のクラスの証券を発行し

(4) その発行した証券を引受、投資家に販売していく

ということが、具体的な業務内容である。

(出典 野村證券ホームページ)

 

商業不動産担保証券は、商業用不動産ローンを裏付け資産とするモーゲージ証券の一種です。通常、商業用不動産ローンは土地やオフィスビルなどの資産を担保としており、テナントによって支払われる賃料という比較的予見しやすいキャッシュフローを持ちます。担保となる商業用不動産には、オフィス、小売、集合住宅、工業、ホテルなど様々なタイプの物件が含まれますが、それぞれの物件に需給要因、収入・費用、地域性などの特性があり、それらによってローンの価値が左右されます。CMBSは1989年以降に米国で起きたS&L(貯蓄貸付組合)危機の際に生まれた副産物で、商業不動産のリスクを金融システムからその他の民間投資家に移転するための手段として開発されました。

(出典 PIMCOホームページ)