銀行員の用語集

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HPOとは

Hybrid Private Offeringの略称。企業が、本目的のために外部弁護士が設立した特別目的会社(SPC)を引受先に、転換社債型新株予約権付社債(CB)を発行し、資金調達を行う手法。CBのうち社債部分は機関投資家等に転売され、新株予約権部分は証券会社が一括して買い取り、証券会社は、市況を見ながら徐々に株式に転換する。

HPOは、MPO(マルチプルプライベートオファリング)から派生したもので、社債部分と新株予約権部分を分離することから、HPO(ハイブリッドプライベートオファリング)と名付けられた。

新株予約権部分には、株式への転換制限条項を付けることにより、株式への転換が起こりにくいようにしてある。また、当初転換価格を時価より大きく上回る水準に設定し、転換価格の修正条項を加えることで、企業の一株当たり利益の希薄化(ダイリューション)に配慮した調達手段といえる。

MPOと比べて、証券会社にとっては、新株予約権の保有リスクが高まる。一方で、社債部分は機関投資家等に売るため、今後の成長性が高いと判断した企業の新株予約権を、MPOより少額の資金で効率よく取得することができる。また新株予約権の設計の自由度を高めることにより、発行企業の多様なニーズに対応することが可能となる。

早期の資本増強を目指す企業の資金調達手段はMPO、希薄化をなるべく避け、低コストで資金調達を目指す企業の資金調達手段はHPOといった形で使い分けがおこなわれている。

(出典 野村證券ホームページ)

 

HPOとは、Hybrid Private Offeringの略称であり、会社が目的のために外部の弁護士が設立したSPCを引受先にCBを発行して資金を調達する方法のことです。CBのうち社債部分は機関投資家に転売されて新株予約権の部分は証券会社がまとめて買い取ります。HPOとはMPOから派生した資金を調達する方法であり、株式への転換制限条項がつく場合が多くてMPOに比べて株式の希薄化が抑えられるというメリットがあります。

(出典 東海東京証券ホームページ)

 

ハイブリッドプライベートオファリングのことです。

外部弁護士が設立した特別目的会社(SPC)を引受先に、転換社債型新株予約権付社債(CB)を発行し、社債部分と新株予約権部分を分離して資金調達を行う手法です。
MPOから派生し、転換価格の修正条項を加えることで、一株あたりの利益の希薄化(ダイリューション)に配慮した調達方法です。

(出典 カブドットコム証券ホームページ)